Desde julio, los tipos de cambio del RMB (tanto nacional como internacional) frente al dólar estadounidense se han recuperado con fuerza, alcanzando su punto máximo el 5 de agosto. Entre ellos, el RMB (CNY) nacional se apreció un 2,3% desde su mínimo del 24 de julio. Si bien retrocedió tras el aumento posterior, al 20 de agosto, el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense seguía apreciándose un 2% desde el 24 de julio. El 20 de agosto, el tipo de cambio del RMB (tanto internacional) frente al dólar estadounidense también alcanzó un máximo el 5 de agosto, apreciándose un 2,3% desde su mínimo del 3 de julio.
De cara al mercado futuro, ¿entrará el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense en una tendencia alcista? Creemos que el tipo de cambio actual del RMB frente al dólar estadounidense representa una apreciación pasiva debido a la desaceleración de la economía estadounidense y las expectativas de recortes en los tipos de interés. Desde la perspectiva del diferencial de tipos de interés entre China y Estados Unidos, el riesgo de una depreciación brusca del RMB se ha reducido, pero en el futuro, necesitamos ver más señales de mejora en la economía nacional, así como mejoras en los proyectos de capital y en los proyectos en curso, antes de que el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense entre en un ciclo de apreciación. Actualmente, es probable que el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense fluctúe en ambas direcciones.
La economía estadounidense se está desacelerando y el RMB se está apreciando pasivamente.
Según los datos económicos publicados, la economía estadounidense ha mostrado signos evidentes de debilitamiento, lo que en su momento generó inquietud en el mercado sobre una posible recesión. Sin embargo, a juzgar por indicadores como el consumo y el sector servicios, el riesgo de una recesión en EE. UU. sigue siendo muy bajo, y el dólar estadounidense no ha experimentado una crisis de liquidez.
El mercado laboral se ha enfriado, pero no caerá en recesión. El número de nuevos empleos no agrícolas en julio cayó drásticamente a 114.000 intermensuales, y la tasa de desempleo aumentó al 4,3%, superando las expectativas, lo que activó el umbral de recesión de la "Regla de Sam". Si bien el mercado laboral se ha enfriado, el número de despidos no se ha reducido, principalmente porque el número de personas empleadas está disminuyendo, lo que refleja que la economía se encuentra en las primeras etapas de enfriamiento y aún no ha entrado en recesión.
Las tendencias de empleo en los sectores manufacturero y de servicios de EE. UU. son divergentes. Por un lado, existe una fuerte presión para que el empleo manufacturero se desacelere. A juzgar por el índice de empleo del PMI manufacturero ISM de EE. UU., desde que la Fed comenzó a subir los tipos de interés a principios de 2022, el índice ha mostrado una tendencia a la baja. En julio de 2024, el índice se situó en el 43,4 %, lo que representa una desaceleración de 5,9 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. Por otro lado, el empleo en el sector servicios se mantiene resiliente. En cuanto al índice de empleo del PMI no manufacturero ISM de EE. UU., en julio de 2024, el índice se situó en el 51,1 %, un aumento de 5 puntos porcentuales con respecto al mes anterior.
En el contexto de la desaceleración de la economía estadounidense, el índice del dólar estadounidense cayó bruscamente, el dólar estadounidense se depreció significativamente frente a otras divisas y las posiciones largas de los fondos de cobertura en dólares estadounidenses disminuyeron significativamente. Los datos publicados por la CFTC mostraron que, a la semana del 13 de agosto, la posición larga neta del fondo en dólares estadounidenses era de tan solo 18.500 lotes, mientras que en el cuarto trimestre de 2023 superó los 20.000 lotes.
Hora de publicación: 14 de septiembre de 2024