Desde julio, los tipos de cambio del RMB nacional y extranjero frente al dólar estadounidense se han recuperado bruscamente y alcanzaron el punto más alto de este repunte el 5 de agosto. Entre ellos, el RMB nacional (CNY) se apreció un 2,3% desde su punto más bajo el 24 de julio. Aunque volvió a caer después del aumento posterior, al 20 de agosto, el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense aún se apreciaba un 2% desde el 24 de julio. El 20 de agosto, el tipo de cambio del RMB en el extranjero frente al dólar estadounidense también alcanzó un punto alto. el 5 de agosto, apreciándose un 2,3% desde el punto más bajo del 3 de julio.
De cara al mercado futuro, ¿entrará el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense en un canal ascendente? Creemos que el actual tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense es una apreciación pasiva debido a la desaceleración de la economía estadounidense y las expectativas de recortes de las tasas de interés. Desde la perspectiva del diferencial de tipos de interés entre China y Estados Unidos, el riesgo de una fuerte depreciación del RMB se ha debilitado, pero en el futuro necesitamos ver más signos de mejora en la economía nacional, así como mejoras en proyectos de capital y proyectos actuales, antes de que el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense entre en un ciclo de apreciación. En la actualidad, es probable que el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense fluctúe en ambas direcciones.
La economía estadounidense se está desacelerando y el RMB se está apreciando pasivamente.
Según los datos económicos publicados, la economía estadounidense ha mostrado signos evidentes de debilitamiento, lo que en su momento desencadenó preocupaciones en el mercado sobre una recesión en Estados Unidos. Sin embargo, a juzgar por indicadores como el consumo y la industria de servicios, el riesgo de una recesión en Estados Unidos sigue siendo muy bajo y el dólar estadounidense no ha experimentado una crisis de liquidez.
El mercado laboral se ha enfriado, pero no caerá en recesión. El número de nuevos empleos no agrícolas en julio cayó drásticamente a 114.000 intermensualmente, y la tasa de desempleo aumentó al 4,3% más allá de las expectativas, lo que desencadenó el umbral de recesión de la "Regla Sam". Si bien el mercado laboral se ha enfriado, el número de despidos no se ha enfriado, principalmente porque el número de personas empleadas está disminuyendo, lo que refleja que la economía se encuentra en las primeras etapas de enfriamiento y aún no ha entrado en recesión.
Las tendencias del empleo en las industrias manufacturera y de servicios de Estados Unidos son divergentes. Por un lado, existe una gran presión sobre la desaceleración del empleo manufacturero. A juzgar por el índice de empleo del PMI manufacturero ISM de EE. UU., desde que la Reserva Federal comenzó a subir las tasas de interés a principios de 2022, el índice ha mostrado una tendencia a la baja. A julio de 2024, el índice era del 43,4%, una desaceleración de 5,9 puntos porcentuales respecto al mes anterior. Por otro lado, el empleo en el sector de servicios sigue resistiendo. Al observar el índice de empleo del PMI no manufacturero ISM de EE. UU., en julio de 2024, el índice era del 51,1%, 5 puntos porcentuales más que el mes anterior.
En el contexto de la desaceleración de la economía estadounidense, el índice del dólar estadounidense cayó bruscamente, el dólar estadounidense se depreció significativamente frente a otras monedas y las posiciones largas de los fondos de cobertura en el dólar estadounidense disminuyeron significativamente. Los datos publicados por la CFTC mostraron que hasta la semana del 13 de agosto, la posición larga neta del fondo en dólares estadounidenses era de sólo 18.500 lotes, y en el cuarto trimestre de 2023 era de más de 20.000 lotes.
Hora de publicación: 14 de septiembre de 2024